Affrontiamo L’Elefante Nella Cantina: Bordeaux En Primeur

Lo scorso anno abbiamo pubblicato un’analisi dettagliata sui prezzi dell’En Primeur di Bordeaux, tracciando le tendenze di rilascio, fornendo contesto storico e valutando la qualità delle annate. Ma quest’anno non c’è molto bisogno di ripetere l’esercizio.

I numeri hanno già parlato. E altri hanno già fatto un ottimo lavoro nel dimostrare che il 2024 non è solo un’annata sotto pressione. È il risultato di un sistema sotto stress.

Invece di elencare ogni sconto e confrontare ogni château con le relative annate passate, concentriamoci sul quadro generale: cosa ci dice davvero la campagna En Primeur 2024 su Bordeaux come mercato di investimento nel vino?

Non stiamo assistendo a un’ondata di ribassi per generosità, ma perché il sistema stesso sta faticando a restare rilevante.
Bordeaux 2024 è un’annata di qualità media. Ma questo da solo non spiega gli sconti diffusi. Il vero problema è strutturale:

• Troppo vino. Troppa poca domanda.
• Troppi intermediari. Troppa poca domanda a lungo termine.

La sovrapproduzione, unita a un mercato ormai saturo e affaticato, sta mettendo sotto pressione non solo i prezzi, ma anche la credibilità di Bordeaux come categoria di investimento. Anche perché all’orizzonte si profilano nuovi dazi USA e l’HKD si è indebolito rispetto all’euro.

La Parte Preoccupante?

Anche con tagli di prezzo significativi, molte delle uscite restano comunque sopravvalutate. Basta guardare alcuni dei lanci più recenti:

• Palmer, Montrose, Cos d’Estournel, La Mission, Troplong Mondot, Pontet-Canet, Lafleur, Léoville Barton, Smith Haut Lafitte, Beychevelle, Pape Clément
• E sì, persino La Mission Haut-Brion Blanc, nonostante sia una delle stelle dell’annata.

Questi vini non stanno solo incontrando resistenza: rischiano una svalutazione a lungo termine se i mercati secondari non assorbiranno lo stock. E, francamente, i prezzi ridotti non riflettono né la qualità dell’annata, né la posizione attuale di Bordeaux nel mercato globale.

A onor del vero, alcuni château hanno fatto un reale sforzo per ridurre i prezzi a livelli più ragionevoli: Carmes Haut-Brion, Angélus, Figeac, Léoville Las Cases, Ausone e forse Haut-Brion Blanc.

Si tratta di vini di grande qualità – ma anche con i prezzi rivisti, fanno fatica a risultare sensati dal punto di vista del ritorno sull’investimento.

Vino eccellente, sì. Grande investimento? Non proprio…

Le Icone Resistono

Ci sono, tuttavia, alcuni vini che sembrano elevarsi al di sopra del rumore – e lo faranno sempre. Non necessariamente grazie a sconti importanti, ma per via della loro riconoscibilità globale, rarità e liquidità: Cheval Blanc, Mouton Rothschild, Lafite Rothschild…

Anche questi sono acquisti speculativi. Rappresentano ancore stabili per il lungo termine, ma anche in questo caso, chi compra dovrebbe essere motivato più dal consumo o dal prestigio a lungo termine che da un potenziale guadagno immediato.

Dal punto di vista stilistico, il 2024 sembra essere un’annata da Rive Destra, con risultati più promettenti a Pomerol e Saint-Émilion rispetto al Médoc. Tuttavia, molti nomi chiave non si sono ancora fatti vedere, tra cui Vieux Château Certan, Trotanoy e La Conseillante.

Fino a quando non vedremo queste uscite e relativi prezzi, il giudizio resta sospeso.

Sia Chiaro: Amo Bordeaux

Non è una questione di vini. È il sistema! Bordeaux ospita alcuni dei vini più storici, emozionanti e deliziosi che abbia mai assaggiato. Ma questo non li rende automaticamente adatti ad un investimento.

La stragrande maggioranza delle campagne En Primeur di oggi non è strutturata per il successo degli investitori. È strutturata per proteggere un modello di distribuzione sempre più scollegato dai reali modelli di consumo globali.

Ecco perché, a RareWine Invest, ci approcciamo all’En Primeur con estrema cautela. Ed è anche il motivo per cui non raccomandiamo mai Bordeaux, a meno che non vi siano sia uno status iconico sia una logica di rivendita.

La Scomoda Verità?

I commercianti e i collezionisti che hanno investito nelle recenti campagne en primeur potrebbero ora ritrovarsi con scorte sopravvalutate rispetto alle nuove uscite. E questo non è solo frustrante: comporta un rischio concreto di svalutazione diffusa degli acquisti En Primeur più recenti.

Anche se Borgogna e Champagne non sono stati campioni di performance negli ultimi anni, la differenza fondamentale è strutturale: il sistema non gioca contro di loro, come invece accade oggi a Bordeaux. Ecco perché ci aspettiamo una ripresa più rapida per entrambe le regioni non appena il mercato ritroverà slancio. Bordeaux seguirà il mercato, prima o poi – ma non sarà lei a guidarlo.

E non si tratta solo di un’annata difficile per Bordeaux. Si tratta di sovrapproduzione, prezzi gonfiati e un sistema incapace di correggersi in tempo.

Quando le annate più vecchie e meglio valutate vengono scambiate a prezzi inferiori rispetto alle nuove uscite, non si parla più di opportunità – ma di perdita di fiducia.

A RareWine, abbiamo sempre creduto che il vero valore risieda nelle annate iconiche, nelle allocazioni limitate e nei vini che mantengono il proprio status sulla scena globale.

Ora più che mai, gli investitori devono porsi una domanda fondamentale: sto comprando vino – o sto comprando rischio?

Una Nota Di Cautela Per I Nuovi Investitori

Se non hai accesso a canali di rivendita, Bordeaux En Primeur può trasformarsi rapidamente in una lezione costosa. Non stai semplicemente comprando vino: stai acquistando un prodotto che può essere difficile da rivendere, soprattutto se proviene da campagne che molte piattaforme di investimento sono incentivate a promuovere – indipendentemente dal valore a lungo termine.

Quindi, prima di acquistare, chiediti:

• Chi lo comprerà da me in futuro?
• Quanto sarei disposta/o a pagarlo io sul mercato aperto?
• E questo prezzo riflette davvero la scarsità, o è solo un altro tentativo disperato di smaltire volumi?

Perché nell’attuale mercato En Primeur, gli sconti non rappresentano un’opportunità – ma un’esposizione al rischio.

E Adesso, Bordeaux?

Nonostante alcuni vini deliziosi da un punto di vista del consumo, non parteciperemo alla campagna En Primeur di quest’anno – e probabilmente non saremo gli unici.

Senza un reale coinvolgimento da parte di collezionisti e operatori del settore, il 2024 rischia di diventare l’ennesima annata che va ad aggravare un sistema già sovraccarico. E questo non è solo un treno perso: è l’inizio di qualcosa di molto più serio.

Più annate restano invendute, più il modello attuale diventa insostenibile. Perché ogni campagna che non performa erode la fiducia. Ogni annata invenduta aggiunge pressione a un sistema già sotto stress. E non dimentichiamolo: la stragrande maggioranza delle annate recenti è ancora bloccata nei magazzini dei négociant e degli château, valutata a prezzi gonfiati secondo un modello che non funziona più.

E allora cosa succederà l’anno prossimo, quando gli stessi attori dovranno muovere ancora più vino… con ancora meno credibilità?

La domanda non sarà “di quanto dobbiamo scontare?”.

La vera domanda sarà: quanto vale davvero Bordeaux, quando il mercato smette di credere nel sistema?